Cinque cose da sapere sul credito europeo
- 02 Ottobre 2024 (3 min di lettura)
1. Cos’è un titolo di credito investment grade?
I titoli a reddito fisso governativi o corporate sono considerati “investment grade” se hanno un basso rischio di default (insolvenza). Per misurare questo rischio, uno strumento utile sono i rating del credito (vedi la grafica della scala dei rating). Il rating è un giudizio che le agenzie specializzate attribuiscono a un’emissione di titoli di debito e viene espresso attraverso un voto in lettere (per esempio AAA, AA, A, BBB, etc). Il rating di un’obbligazione misura la capacità dell’emittente di rimborsare il capitale e corrispondere gli interessi alla scadenza prefissata. La definizione “investment grade” si riferisce alla qualità del credito di una società – e quindi all'affidabilità di uno strumento finanziario, generalmente un'obbligazione. Per essere classificata in questo modo, la società deve avere un rating pari o superiore a 'BBB' di Standard and Poor's o Moody's, che sono tra le principali agenzie di rating. Vuol dire che la probabilità che la società ripaghi il debito emesso è elevata. Qualunque cosa al di sotto di questo rating "BBB" è considerato “non-investment grade”. Le aziende che hanno livelli di debito gestibili, un buon potenziale di fare utili e buoni record di pagamento del debito avranno buoni rating creditizi. Un titolo può perdere il suo rating “investment grade” per diverse ragioni. Per esempio, a causa di una recessione – per cui una società fa fatica a generare fatturato o comincia ad avere problemi di liquidità.
Fonte: "Rating: significato e funzionamento delle Agenzie di Rating", Borsa Italiana.
2. Qual è la differenza tra credito investment grade (IG) e high yield (HY)?
Le obbligazioni high yield (HY) o “ad alto rendimento” sono dei titoli con rating BB+ o inferiore secondo la classificazione di Standard and Poor's e uguale a Ba1 secondo la classificazione di Moody’s (vedi la grafica della scala dei rating). Vuol dire che rappresentano un investimento più rischioso, ma anche più potenzialmente redditizio rispetto alle obbligazioni investment grade (IG), che hanno un rating pari o superiore a BBB- secondo la categorizzazione dell’agenzia di rating S&P (oppure Baa3 secondo l’agenzia Moody’s). La principale differenza tra i titoli IG e HY sta quindi nel rating. Se un titolo è classificato come high yield la probabilità che la società ripaghi il debito emesso si riduce. Un’altra differenza sta nel rendimento. Come dice il nome, le obbligazioni high yield (alto rendimento) generalmente offrono un rendimento superiore rispetto ai titoli investment grade proprio perché potenzialmente hanno un maggior rischio di default, ovvero una più alta probabilità di non essere in grado di ripagare il debito emesso. Insomma, più il rating (il giudizio) è basso, più è alto il rischio di mancato pagamento degli interessi e del capitale a scadenza.
3. Cosa si intende per approccio “total return”?
In finanza, un approccio d’investimento è detto “total return” se mira a conseguire un rendimento costante, non legato all’andamento di un indice specifico, ma influenzato da come va il mercato, riconoscendo un elevato grado di flessibilità al gestore. Per ottenere queste prestazioni il gestore di un fondo dovrà utilizzare un’allocazione dinamica degli investimenti e attuare un rigoroso controllo del rischio.
4. Come si interpreta l’indice di Sharpe?
Per misurare l’efficienza della gestione di un fondo d’investimento, e quale sia il rapporto rischio/rendimento, un indicatore importante è l’indice di Sharpe (o Sharpe ratio). L’indice di Sharpe misura il rendimento generato per ogni unità di rischio che si prende il gestore. In altre parole, permette di capire quanto il rischio preso dal gestore venga remunerato. Si ottiene sottraendo alla performance annualizzata a tre anni il tasso di rendimento di un investimento senza rischio (di solito il titolo di Stato con scadenza a 12 mesi), e dividendo il risultato per la volatilità annualizzata. Un buon risultato, per esempio, è un indice di Sharpe superiore a 1. Uno Sharpe ratio maggiore di 2 è considerato molto buono, se è pari o superiore a 3 è considerato eccellente, mentre 1 è considerato accettabile.
5. Quanto vale il mercato del credito europeo?
Il mercato del credito complessivo oggi vale $13.037 miliardi, secondo gli ultimi dati ICE BofA Merrill Lynch. Il mercato del credito IG europeo vale $3.176 miliardi (equivalenti a €2.941 miliardi), mentre il credito high yield europeo vale $391 miliardi (€362 miliardi).1
- SUNFIEJvZkEgTWVycmlsbCBMeW5jaCBhbCAzMS8wMy8yMDI0LiZuYnNwO0kgcmVuZGltZW50aSBwYXNzYXRpIG5vbiBzb25vIGdhcmFuemlhIGRpIGVndWFsaSByZW5kaW1lbnRpIGluIGZ1dHVyby4=
Disclaimer
Prima dell’investimento in qualsiasi fondo gestito o promosso da AXA Investment Managers o dalle società ad essa affiliate, si prega di consultare il Prospetto e il Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KID). Tali documenti, che descrivono anche i diritti degli investitori, possono essere consultati - per i fondi commercializzati in Italia - in qualsiasi momento, gratuitamente, sul sito internet www.axa-im.it e possono essere ottenuti gratuitamente, su richiesta, presso la sede di AXA Investment Managers. Il Prospetto è disponibile in lingua italiana e in lingua inglese. Il KID è disponibile nella lingua ufficiale locale del paese di distribuzione. Maggiori informazioni sulla politica dei reclami di AXA IM sono al seguente link: https://www.axa-im.it/avvertenze-legali/gestione-reclami. La sintesi dei diritti dell'investitore in inglese è disponibile sul sito web di AXA IM https://www.axa-im.com/important-information/summary-investor-rights.
I contenuti pubblicati nel presente sito internet hanno finalità informativa e non vanno intesi come ricerca in materia di investimenti o analisi su strumenti finanziari ai sensi della Direttiva MiFID II (2014/65/UE), raccomandazione, offerta o sollecitazione all’acquisto, alla sottoscrizione o alla vendita di strumenti finanziari o alla partecipazione a strategie commerciali da parte di AXA Investment Managers o di società ad essa affiliate, né la raccomandazione di una specifica strategia d'investimento o una raccomandazione personalizzata all'acquisto o alla vendita di titoli. L’investimento in qualsiasi fondo gestito o promosso da AXA Investment Managers o dalle società ad essa affiliate è accettato soltanto se proveniente da investitori che siano in possesso dei requisiti richiesti ai sensi del prospetto informativo in vigore e della relativa documentazione di offerta.
Il presente sito contiene informazioni parziali e le stime, le previsioni e i pareri qui espressi possono essere interpretati soggettivamente. Le informazioni fornite all’interno del presente sito non tengono conto degli obiettivi d’investimento individuali, della situazione finanziaria o di particolari bisogni del singolo utente. Qualsiasi opinione espressa nel presente sito internet non è una dichiarazione di fatto e non costituisce una consulenza di investimento. Le previsioni, le proiezioni o gli obiettivi sono solo indicativi e non sono garantiti in alcun modo. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono variare, sia in aumento che in diminuzione, e gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito.
Ancorché AXA Investment Managers impieghi ogni ragionevole sforzo per far sì che le informazioni contenute nel presente sito internet siano aggiornate ed accurate alla data di pubblicazione, non viene rilasciata alcuna garanzia in ordine all’accuratezza, affidabilità o completezza delle informazioni ivi fornite. AXA Investment Managers declina espressamente ogni responsabilità in ordine ad eventuali perdite derivanti, direttamente od indirettamente, dall’utilizzo, in qualsiasi forma e per qualsiasi finalità, delle informazioni e dei dati presenti sul sito.
AXA Investment Managers non è responsabile dell’accuratezza dei contenuti di altri siti internet eventualmente collegati a questo sito. L’esistenza di un collegamento ad un altro sito non implica approvazione da parte di AXA Investment Managers delle informazioni ivi fornite. Il contenuto del presente sito, ivi inclusi i dati, le informazioni, i grafici, i documenti, le immagini, i loghi e il nome del dominio, è di proprietà esclusiva di AXA Investment Managers e, salvo diversa specificazione, è coperto da copyright e protetto da ogni altra regolamentazione inerente alla proprietà intellettuale. In nessun caso è consentita la copia, riproduzione o diffusione delle informazioni contenute nel presente sito.
AXA Investment Managers può decidere di porre fine alle disposizioni adottate per la commercializzazione dei suoi organismi di investimento collettivo in conformità a quanto previsto dall'articolo 93 bis della direttiva 2009/65/CE.
AXA Investment Managers si riserva il diritto di aggiornare o rivedere il contenuto del presente sito internet senza preavviso.
A cura di AXA IM Paris – Sede Secondaria Italiana, Corso di Porta Romana, 68 - 20122 - Milano, sito internet www.axa-im.it.
© 2024 AXA Investment Managers. Tutti i diritti riservati.